【聚焦】“高质量”渐入佳境，三棵树逆势交出营收和净利润双增半年成绩单！

今年上半年，涂料行业深度调整仍在持续，但在外界看来，本轮行业之变正在脱离表象上的萎缩，行业重构的意味越发浓厚。

8月15日，中国民营涂料第一股、中国最大的民族涂料企业三棵树（603737）发布2025年半年报。经过持续的强身健体，三棵树交出了一份营业收入、归母净利润及现金流等多项指标全方位增长的优秀成绩单，核心数据指标更是量质齐增，高质量发展战略进一步夯实。

涂界观察员李明月分析表示，上半年三棵树的经营业绩表现优于大盘，面对复杂多变的市场环境，三棵树采取了更为积极的经营策略，在技术、产品、渠道、品牌等方面进行了全方位升级，同时积极推动降本增效，从而实现逆势稳健增长，成为渐入佳境的涂企突围样本，也提振了涂料行业的信心。

李明月进一步分析指出，在整个涂料市场需求疲软的环境下，三棵树今年上半年交出了一份逆势增长的成绩单，而这份成绩单背后不仅意味着三棵树进一步提高了自身市场份额，巩固了市场地位，同时也折射出三棵树战略转型成果显现，高质量发展进一步得到落实。

多措并举推动企业持续高质量

8月15日，三棵树（603737）公布2025年上半年度报告。今年上半年实现营业收入58.16亿元，同比增长0.97%；利润总额5.450亿元，同比增长206.85%；归母净利润4.358亿元，同比增长107.53%；归母扣非净利润2.922亿元，同比增长268.48%。经营活动产生的现金流量净额3.508亿元，上年同期为-4174万元。

报告期内，利润总额、归母净利润和归母扣非净利润较上年同期分别同比增加，主要是本期毛利率提升、费用和计提的减值准备减少所致。报告期内，基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期分别增加103.45%、103.45%、263.64%，主要是本期盈利增加所致。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为3.508亿元，较上年同期增加3.926亿元，主要是本期收回货款增加所致。

三棵树表示，公司上半年取得营业收入和净利润双增长，主要得益于公司近几年的战略转型，一方面零售业务不断发力，特别是马上住、艺术漆、仿石漆的下游双包服务模式，通过快速复制，成为优势业务。另一方面，公司坚守品质，在工程业务端通过提升人均效能和战略新赛道的积极开拓，使得相关业务平稳发展。同时，公司加强成本管理，并有效通过精准施策强化了费用管控。

零售高质量发展取得重要进展，成为业绩增长的核心驱动力。公司前瞻性布局零售转型，深入推进零售业务模式创新，经过多年积累，取得了厚积薄发的成果。2025年上半年，公司零售业务占收入比重接近一半，零售业务实现领先同行的双位数高增长，成为公司业绩增长的核心驱动力，同时，零售双包模式率先实现全国规模化验证，通过服务增值带动中高价值产品销售稳步提升，重构零售业务利润结构。

焕新场景解决方案从“卖产品”到“交付美好生活空间”转变。三棵树升级“七位一体”产品矩阵，围绕“好房子”和“老房子”两大场景，提供一站式系统解决方案，不断满足人民日益增长的美好生活需求。在重点城市存量市场，三棵树响应中央关于城市更新的政策要求，践行“存量提质增效”的理念，通过艺术漆和马上住焕新一站式服务，助力城市存量房翻新，提升城市宜居性。在下沉的乡镇农村市场，三棵树响应中央关于城乡融合和县域下沉的号召，为乡镇农村自建房提供绿色低碳的环保涂料与美化方案。根据中国涂料工业协会数据统计，2024年度三棵树仿石漆保持稳定增长，市场占有率连续五年位居行业第一；国际权威机构发布最新的行业市场洞察数据显示，三棵树稳居“中国涂料品牌第一”。

马上住3.0战略升级，引领存量焕新变革。国家统计局数据显示，我国现有存量房约6亿套，其中房龄超20年的住宅占比约35%，“老房子”占比持续提升。在重点城市，二手房翻新需求已占装修总量的50%以上，叠加以旧换新的财政支持政策，“老房子”焕新重涂市场迎来广阔发展空间。2025年上半年，三棵树马上住3.0战略升级，从产品、系统、服务、店态、赋能和模式等方面全面发力，为消费者提供更优质的“产品+服务+体验”家装焕新一站式美好生活交付体系，树立行业新标杆，引领行业从价格竞争走向价值竞争。三棵树马上住社区店的“精短快”商业模式，高度契合当前存量地产时代消费者的需求，构建了经销商、百万产业工人共赢的良性生态体系。2025年上半年，该业务实现翻倍以上增长，未来有望成为业内首个具备“千城万店”刷新服务能力的涂料企业。

艺术漆引领美好生活风潮，销量全国第一。艺术漆作为美学空间的品质代表，国内市场仍处于蓬勃发展期，市场规模约百亿，预计未来5年有望保持20%-30%的复合增长。三棵树艺术漆以“健康+”理念为引领，以“国漆国色”为核心，联名故宫宫廷文化打造国潮系列产品，将艺术涂料产品体系与中国传统文化深度融合，满足消费者品质升级的个性化美学需求。依托国家级研发中心，产品兼具天然质感与创新工艺，采用仿石、金属等特效技术实现产品差异化，环保性能领先，并通过法国A+等认证。搭载三棵树“马上住”焕新一站式服务，大大提升艺术漆交付的用户体验。凭借“健康+艺术”双驱动，三棵树艺术漆实现后发先至，2025年上半年三棵树艺术漆继续保持高增长，并荣获“中国艺术漆销量第一”。

全渠道网络覆盖度高，城市乡镇市场并行。三棵树通过“城市更新+美丽乡村”双轨并进，构建了线上线下融合、高低线市场全覆盖的全渠道网络。线下终端零售网点超10万个，线上实现天猫、美团、抖音、小红书、快手等新媒体平台的全覆盖；在城市更新方面，公司马上住社区焕新店接近2500家，覆盖全国超300城，在美丽乡村方面，已经实现乡镇覆盖率全国领先。同时，公司与贝壳、土巴兔等平台开展战略合作，深化消费者服务链。凭借广泛的渠道网络、创新服务和及时响应，三棵树精准匹配旧改市场爆发与县域乡镇消费升级，充分验证了轻量化焕新模式的商业前瞻性与抗内卷韧性。

工程业务坚持高质量发展，持续稳固市场第一。疫情以来，国内工程业务市场持续调整，行业加速出清。三棵树在夯实基本盘的基础上，全面推广“双包”模式，强势切入工业厂房、酒店餐饮、市政翻新等工程蓝海市场，实现增长动能结构性切换。2025年上半年，公司聚焦工程核心业务和核心场景，积极抢占“好房子”及城市更新政策催生的品质工程新窗口，凭借稳健表现斩获“全球建筑工程涂料第一”。

打造工业涂料长期增长引擎，国产替代赋能绿色智造升级。依托建筑涂料领域的技术积累，2025年上半年三棵树在工业涂料关键技术上取得突破，获得中国石油和化学工业联合会科技进步奖一等奖，并成功开发出汽车涂料、动力电池胶黏剂、海上风电防护涂料等系列高性能产品，推动国产工业涂料在风电储能、新能源汽车等绿色产业配套领域的广泛应用，构筑了未来增长的新引擎。2025年上半年，三棵树工业涂料成功入库万华化学、恒力造船、东方电气、福建海宸化学、河钢集团等行业头部企业，覆盖石化、港机、钢铁等工业重点领域。未来，三棵树将通过产能升级与“卡脖子”技术攻坚，为风电、锂电、海工装备提供全栈涂层解决方案，驱动中国绿色智造全球竞争力的跃迁。

今年下半年将推动八大经营计划

在全球经济增长因地缘政治和关税政策影响而放缓的背景下，我国正处于从“规模扩张”向“质量跃升”转型的关键时期。做强国内大循环，成为推动经济行稳致远的重要战略举措。国家通过“两重”“两新”、城市更新、生育补贴等一系列政策组合拳，积极扩大内需。这些政策措施加速了旧改翻新市场的崛起，使“老房子”焕新成为一种新风潮，同时有效拉动消费建材行业在地产存量时代的的复苏与升级。在中央提出的“好房子”建设目标、城市更新的“品质提升、绿色转型”的新要求，以及“反内卷”促进稳增长的定调之下，消费建材行业从低效规模扩张向高质量服务竞争转型，为行业头部企业开辟了新的发展机遇，推动其在市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。

为抓住新的发展机遇，三棵树2025年下半年计划推动八大经营计划：1、坚守公司主业，持续扩大市场份额。深入贯彻“与合作者共赢”的价值观，认真打磨产品体系，不断完善商业模式。稳中求进的同时，继续深化战略转型，在行业及市场发展的关键阶段，充分把握当前的形势和机遇，坚定不移推行高端零售转型战略，全渠道协同发力，以昂扬的精神争取进一步扩大市场份额，加速提升品牌影响力。

1、凝聚全员共识，文化引领不断前行。通过实施文化评估诊断，系统梳理当前文化落地状况，精准识别短板与瓶颈。构建“积分制+数字化”文化管理平台，全面支撑文化与管理的深度融合。升级文化考核机制，建设可量化穿透的评价体系，实现文化行为客观评价。创新文化传播方式，从单向灌输转向鼓励员工参与，共创文化内容与实践。应用AI技术创新文化课程，对内对外强化文化培训，赋能业务经营。

2、凝聚全员共识，文化引领不断前行。通过实施文化评估诊断，系统梳理当前文化落地状况，精准识别短板与瓶颈。构建“积分制+数字化”文化管理平台，全面支撑文化与管理的深度融合。升级文化考核机制，建设可量化穿透的评价体系，实现文化行为客观评价。创新文化传播方式，从单向灌输转向鼓励员工参与，共创文化内容与实践。应用AI技术创新文化课程，对内对外强化文化培训，赋能业务经营。

3、聚力品牌建设，构建综合品牌实力。以“三棵树 马上住 更健康的中国漆”为核心，携手故宫宫廷文化、中国航天基金会等，上新联名系列产品。继续支持中国自行车队等体育团队，通过赛事赞助和定制化涂装提升品牌影响力。践行 ESG 理念，落实国家“双碳”战略，推动绿色生产，助力美丽城市建设。推出品牌宣传片与主视觉，通过内容营销提升品牌影响力。

7月15日，在承载中国载人航天、探月工程的战略要地海南文昌卫星发射中心，中国航天再创辉煌——天舟九号货运飞船由长征七号运载火箭托举升空。三棵树作为中国品牌代表，在发射观礼期间举行授牌仪式，被中国航天基金会授予“中国航天事业合作伙伴”称号。

4、深化科技创新，研发赋能协同并进。积极与上下游头部单位战略性合作，进军航空航天、船舶、汽车、工业、家电等涂料及胶粘剂领域，前置开展2026年度研发立项规划，完善新能源汽车、光伏、风电等前沿领域的产品布局，从建筑涂料向工业涂料进军。持续推进技术创新、研发管理创新及研发数字化创新，推进研发AI赋能，缩短研发周期提升效率。

5、破解瓶颈制约，工程业务着力下沉。工程业务端继续深化客户拓展与渠道优化，对工业厂房、城市焕新等核心赛道打深打透，加速县级市场下沉，提升小B端客户占比，推动艺术漆等差异化产品放量。强化工业涂料增长势头，巩固防水业务品质口碑，完善定制化服务体系，增强客户粘性。紧跟绿色建筑政策，优化防火防腐涂料等场景化解决方案，加速品牌升级成果转化，强化行业标杆地位。

6、厚植产能优势，完善精益生产布局。供应链建设方面，公司将继续推进已投产工厂供应布局优化，完善绿色涂料建材产品供给能力，提升公司在工业涂料进口替代方向的能力和在新能源领域的产品布局。对新建项目全面收尾并陆续实现产能爬坡，并继续开展新一轮工艺优化、技改挖潜工作，提升设备利用率及产出，策略性开展新一轮“绿色布局最优网络”战略规划。完善“智能工厂+卫星工厂+联营厂”合理布局，助力提升公司产品的覆盖率和市场占有率。联动公司总部与区域工厂，大力推进一站式齐套发货规划和实施，构建产品全品项快速交付能力，为客户提供一流的生产配送服务，打造运营机制好、反应机制快、客户服务满意度高的供应链响应体系。同时，着力打造专精特新工厂、国家级或省级绿色工厂，助力节能减排。依托工艺标准、推动数字化工艺、智能工艺，提升工厂工艺水平，打造工艺精益制造过程管理，构建运营大数据体系，驱动制造工艺升级，推动智能精益化生产。

7、部署焕新服务，加快复制成熟模式。马上住服务将加快服务模式复制与规模势能，持续完善焕新产品体系矩阵，推动“七位一体”产品体系融合，并逐步强化选品生态体系建设，满足多场景家装焕新场景。仿石漆板块，重点推广厚浆型水包砂高性能产品，同步推进“万镇万店”渠道下沉战略，以差异化优势深拓乡镇市场，强化终端用户满意度与品牌壁垒。艺术漆板块，深化高端产品（国石、国潮、臻选系列）背书与性价比系列（国韵、国色、经典系列）扩品策略，优化多渠道专属产品经营。

8、聚焦能力升级，多举措高质量发展。公司坚持以“业务变革引领、IT创新驱动”的转型理念持续推进数字化转型，将重点围绕智慧营销、流程管理、数据管理等领域，持续推进多个系统的推广建设。内容包括：营销流程提效、三棵树国际化协同办公平台、会员管理系统、业务APPS、APS高级排产系统、供应链数据集成平台项目等。同步启动营销一体化等项目，完善数据治理体系，深化主数据统一管理平台，强化数据管理能力。

2025年上半年，三棵树迎来了业绩持续高质量兑现的喜报。2025年，也是三棵树践行高质量发展、实现各项经营指标全面改善的破局之年，在政策东风、产业升级与消费复苏的多重共振下，三棵树正以中国涂料第一品牌的担当，持续夯实零售领先优势、加速工业涂料国产替代、巩固工程龙头地位，秉持“永远向上”的发展理念，向“全球涂料领导品牌”目标大步迈进。