家居是个传统的新型大行业，多年的发展，欧派以绝对的优势，牢据行业龙头位置，索菲亚紧随其后，再其后，还有像志邦等一批追赶着，行业竞争充分激烈，极像十多年前的中国运动鞋行业。
那时，经过数十年的发展，中国运动鞋行业进化成运动行业，品牌空间一下子大幅度的拓宽了，形成了以安踏为龙头的领导地位格局，李宁及一大批晋江品牌一直保持着追赶，并和耐克、阿迪等形成了一个多层次、差异化、各有特色的市场竞争生态。
不同于运动类消费产品的高频低客单价，家居行业是妥妥的绝对低频下的高客单价。当消费者买了某品牌后，起码十年内不会再买其他品牌的，谁的家里需要第二套定制家居呢？家居行业欲破“龙头企业”的挑战者估计会一直存在，但定制家居龙头企业欧派索菲亚格局已定，未来基本不会再出现如他们这样的家居规模商业版图。
近期，九大定制家居上市企业陆续披露有关2024年度利润分配的公告。公告显示，2024年定制家居行业的利润分配方案呈现出鲜明对比。欧派家居、索菲亚两大巨头以超10亿的现金分红，展示了龙头企业的雄厚实力与回馈股东的强烈意愿；而尚品宅配、志邦家居等中坚力量则稳健分红；皮阿诺等品牌则因业绩压力黯然退场。这一张张分红清单，不仅是对股东的回馈，更是行业格局最真实的注脚。以15.02亿元的欧派现总额高居榜首，相当于每股派发现金2.48元。其57.80%的净利润分红比例虽非最高，但在25.99亿净利润的支撑下，绝对金额尽显行业领军者的实力。
更值得关注的是其承诺的“三年超45亿”分红计划，相当于年均15亿的现金派发，为投资者注入强心剂。以年度成交均价计算，其股息率已达4.04%，对长期投资者吸引力显著。
索菲亚以77.54%的归母净利润分红比例（派现9.63亿元）成为“最慷慨”巨头。叠加其2023年9.52亿的分红，近三年累计分红已突破50亿大关。
每10股派10元的方案，是其对优异业绩（支撑高比例分红）和充裕现金流的自信表达，也是对股东长期陪伴的实质性回报。
欧派、索菲亚动辄十亿级的现金分红，是其强大盈利能力、深厚积累和健康现金流的直接体现。这种持续的大额派现能力，不仅回馈了股东，也显著增强了市场信心和投资者黏性，巩固了其龙头地位。相反，皮阿诺因亏损而无法分红，则暴露了经营层面的严峻挑战。
这份分红清单再次印证了定制家居行业“强者恒强”的马太效应。头部巨头凭借规模、品牌、渠道和供应链等综合优势，持续获取丰厚利润和充沛现金流，使其有能力进行大额分红并投入未来发展，形成正向循环。而部分中小品牌在激烈的市场竞争和成本压力下，盈利空间被持续挤压，生存和发展面临更大压力，分红能力自然受到削弱。2024年的这份分红清单，就像一面镜子，照出了定制家居行业的现状：能持续赚钱、现金流健康的企业，才有资格谈“回馈”。行业高速增长的红利期逐渐远去，下半场的竞争将更加残酷。对投资者而言，稳定分红的能力是重要参考；对企业自身而言，如何穿越周期，实现稳健盈利和正向现金流，才是活下去、活得好、未来才有分红可发的根本。
A股家居板块密集发布2024年年报及2025年一季报。梳理发现，多数企业赚钱变少甚至亏损，不同细分行业的业绩分化显著。其中，定制家居领域营收超百亿元的仍只有两家，而垫底企业年收入不足10亿元，首尾差距拉大至20倍。
值得关注的是，去年下半年家居以旧换新政策实施后，2025年一季度部分企业虽呈现亏损收窄迹象，但整体行业仍未走出调整周期，马太效应持续显现。头部企业如何应对存量市场竞争压力，在今年实现盈利，还要在产品、成本、服务等多方面发力。
定制家居行业的营收增速明显放缓。据行业公开数据，2020年上述9家定制家居企业合计营收为422.44亿元，2021年实现显著增长，总营收攀升至549.77亿元，同比增幅超30%。进入2022年后，增速开始放缓，2022年和2023年的行业总营收分别为549.73亿元和556.85亿元，同比增幅跌至个位数。截至2024年，9家定制企业合计营收已回落至471.96亿元。
在年报中，多家企业对业绩表现不佳的原因进行解读，将营收下降因素归结为行业共性与企业自身经营双重作用的结果。例如，欧派家居援引奥维云网发布的报告指出，2024年家装市场仍维持“442”结构特征（新房40%、存量房40%、二手房20%）。在房地产行业持续低迷的背景下，这种以新房和存量房为主导的市场结构使得家居建材行业面临双重压力：一方面受新房市场萎缩影响，工程渠道明显承压，另一方面零售渠道也因消费预期转弱而增长乏力。这种结构性压力预计也将在未来一段时间持续影响行业整体表现。
囿于市场环境变化，定制企业的门店、毛利率等多项关键经营指标也出现下滑，过往的核心品类优势不再。以志邦家居为例，该企业由定制橱柜起家，其整体橱柜毛利率由2024年的40.24%下滑至2025年第一季度的35.36%。门店数量持续减少，从2023年的4583家降至2024年的4094家；今年一季度末门店3832家，较去年底减少262家。
值得一提的是，2024年家居以旧换新政策未在今年一季度显著提振业绩。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向新快报记者表示，当前定制家居行业一季度业绩难有根本性改善，尽管以旧换新政策为行业带来利好，但其市场效果需审慎评估政策吸引力、补贴力度与消费意愿之间的平衡，以及市场消化周期仍需观察。家居行业长期依赖房地产B端市场驱动，而当前政策主要面向C端，若B端需求未能恢复，整体业绩预期不宜过高。
随着房地产市场逐步从增量开发向存量优化转型，存量房改造市场正展现出前所未有的发展潜力。这一规模已超过两万亿元的“蓝海”，也吸引着从家居卖场到定制橱柜，再到物业服务企业，产业链上下游的诸多头部企业纷纷入局。
对于许多家庭而言，旧房焕新产业的完善，不仅意味着改善居住质量的时间及金钱成本将大大降低，也将大大改善家装“售后”的难题。而对于已经加入这一赛道的企业来说，还需加力整合家电、家居、家装三大行业的资源，进一步提升客户体验。正如阿里巴巴是为了给消费者更好地提供优惠与便利，也为品牌及商家探索新的商业模式和生意增长创造更大空间，6月23日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布全员邮件，宣布从即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群，淘宝闪购协同各方展现出的业务潜力，促使阿里巴巴进一步坚定了加大投入、整合资源的决心。未来家居行业资源也会被头部汇集，中小企业难以在未来发挥。
2025年整装家居市场规模预计突破6,000亿元（同比+15%-20%），核心驱动力为存量房翻新需求：二手房交易占比超60%，老旧小区改造及“以旧换新”政策推动局部装修及全屋定制；消费升级：年轻群体对“一站式服务+个性化设计”偏好强化，整装套餐渗透率提升至40%以上；
头部企业（欧派、索菲亚、尚品宅配等）通过“整装大家居”战略抢占份额，CR5预计提升至35%-40%，中小品牌加速出清；跨界竞争加剧：家电企业（如海尔、美的）、互联网平台（京东居家、天猫家装）切入整装赛道，通过供应链整合争夺流量。整装渠道主导：与装修公司、设计工作室深度绑定，头部装企（如金螳螂、东易日盛）合作覆盖率超70%； 线上线下融合（O2O）：直播电商、VR体验店引流，线下门店转型为“体验中心+本地化服务枢纽” 。
2025年整装家居行业将步入 **“效率竞争+生态整合”*阶段，头部企业通过数字化、服务升级及跨界合作巩固优势，中小品牌需寻求差异化定位。行业增长逻辑从“地产驱动”转向“消费升级+存量焕新”，具备全链路能力的企业才有望胜出。
